20.02.2018 admin 0 Comments
Максим Арефьев, директор департамента правовой поддержки дирекции по правовой поддержке бизнеса X5 RETAIL GROUP и спикер Двенадцатой конференции «Корпоративные системы риск-менеджмента», рассказал CFO Russia о тонкостях управления антимонопольными рисками в торговой сети.
Какие особенности антимонопольных ограничений для российских розничных компаний являются факторами риска?
Российская продовольственная розница - высококонкурентный рынок, на котором нет монополиста или доминирующего игрока. Крупнейшая компания занимает лишь десятую часть продуктового товарооборота страны. Почти половина территории государства вообще не обеспечена современным ритейлом. Несмотря на это регулятор смотрит зачастую на рынок через привилегированное положение торговых сетей. Поэтому одной из основных особенностей антимонопольных ограничений для розницы я бы назвал их противоречие экономической сути отношений между участниками этого рынка, что регулярно вызывает неопределенность в работе.
Например, из-за отсутствия в розничном секторе доминирующей сети, правовые институты, привнесенные из правил для доминантов, будь то создание дискриминационных условий или навязывание чего-либо, трудно корректно применять в нашей работе. По сути, это оказывает влияние на переговорный процесс хозяйствующих субъектов без объективных причин. Ведь каждая из сторон, из-за отсутствия юридически более сильного положения, может заявить о невыгодности любого условия, не достигнув компромисса.
Можно противодействовать им? Как это удается X5 Retail Group?
Я бы говорил не о противодействии, а я разрешении упомянутой неопределенности. Этого удается достигать благодаря постоянному взаимодействию с коммерческими службами внутри компании, поставщиками, а также регулятором, с целью уточнения правовых неопределённостей, а также выстраивания процесса саморегулирования. Кроме этого участие в ассоциациях, экспертных группах является обязательным элементом предотвращения рисков и верного понимания правил регулирования отрасли всеми участниками правоприменительного процесса. Безусловно, иногда приходится отстаивать свои интересы и в суде.
Что нужно обязательно учесть в работе с антимонопольными рисками?
При работе с антимонопольными рисками важно учитывать экономическую природу законодательных запретов, то есть смысл ограничений, а также внимательно следить за изменениями, происходящими на рынке. Любая правоприменительная практика, искажающая смысл какого-либо ограничения, может повлечь не только прямые убытки для бизнеса в виде штрафов, но и повлиять непосредственно на прибыль и методы работы компании, её поведение на рынке, конкурентоспособность. Поэтому каждое действие компании на рынке и стратегия работы подлежит тщательной оценке на предмет соответствия действующему законодательству и экономических последствий для участников рынка.
Розница. На фондовом рынке представлены акции трех продуктовых сетей: «Седьмой континент», X5 retail group и «Магнит», однако в течение года список торгуемых бумаг из сектора увеличится.
Аналитики единодушны в положительной оценке инвестиционной привлекательности розничного сегмента, называя его «бенефициаром российского рынка». Причин тому несколько, важнейшая из них – рост доходов и потребления населения. «Доля потребления целого ряда продукции на душу населения значительно ниже по сравнению с аналогичными показателями в странах Западной и даже Восточной Европы. Эта разница будет сокращаться по мере увеличения ВВП и экономики в целом, что обеспечит дальнейший бурный рост в этом сегменте», – объясняет начальник аналитического управления ИК «Велес Капитал» Михаил Зак. Согласно расчетам ИК «Проспект», в 2006–2013 годах средний рост валового оборота розничной торговли составит около 15%.Еще одним позитивным фактором является постоянное увеличение доли организованной розничной торговли, прежде всего связанное с региональной экспансией крупнейших сетей. Кроме того, отрасль относительно мало зависима от конъюнктуры рынка и внешних потрясений. «Это «защитный» сектор, который гораздо меньше подвергается колебаниям при резких скачках на рынке, например, когда падает нефть», – рассказывает аналитик ИК «Тройка Диалог» Михаил Терентьев.
Эксперт ИК «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская отмечает, что в отрасли пока относительно низкий уровень конкуренции, если не учитывать Москву и Санкт-Петербург. Совокупная доля трех крупнейших сетей на рынке продовольственной розницы находится на уровне 5–6%, тогда как в странах Восточной Европы этот показатель составляет 10–30%. Процент цивилизованной розничной торговли настолько мал, что компании в ближайшие два-три года могут спокойно развиваться и расти в любом направлении, не сталкиваясь между собой.
Еще одной отличительной чертой российской продуктовой розницы можно назвать относительно слабое присутствие зарубежных игроков по сравнению с рынками других развивающихся стран, что также является благоприятным условием для развития местных торговых сетей.
Ведущая тройка. «Седьмой континент» стал первой российской розничной сетью, разместившей свои акции на бирже в 2004 году. Капитализация компании, составившая $620 млн, сначала показалась участникам рынка завышенной. «Но после IPO бумаги «Седьмого континента» стали дорожать и за год выросли на 160%», – отмечает аналитик МДМ-банка Елена Афонина. А весной 2006 года компания провела вторичное размещение на $238 млн.
Активно привлекая средства, в том числе с помощью долговых инструментов, «Седьмой континент» тем не менее не смог убедить рынок в эффективности использования полученных инвестиций. От торговой сети ожидали высоких темпов роста числа магазинов, а компания за прошлый год открыла всего около 10 супермаркетов. По мнению Татьяны Бобровской, это стало основной причиной того, что инвесторы обходят стороной бумаги «Седьмого континента»: «Акции показали очень бедный рост – всего 3% за 2006 год». Однако, как полагает аналитик, по эффективности работы и управлению, по фундаментальным показателям рентабельности компания остается одной из самых привлекательных продуктовых сетей.
В мае 2005 года состоялось второе IPO представителя продуктовой розницы – 30% своих акций в форме глобальных депозитарных расписок (GDR) разместила на Лондонской фондовой бирже сеть «Пятерочка». Инвесторы оценили компанию в $1,99 млрд. Однако розничное IPO обернулось скандалом – спустя семь месяцев котировки бумаг «Пятерочки» обвалились примерно на 36% после того, как компания объявила о снижении прогноза по выручке на 16–19% по итогам года.
«Тем не менее, вложившись в торговую сеть, инвесторы не прогадали, – рассуждает Елена Афонина. – Уже через год после IPO акции подросли на 50% от цены размещения». А за последний год бумаги X5 retail group подорожали на 85%; основным драйвером роста стало слияние «Пятерочки» и «Перекрестка».
По мнению директора инвестиционно-банковского направления ИК «Тройка Диалог» Максима Арефьева, трудоемкий процесс интеграции двух сетей все еще может настораживать инвесторов. Но аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская полагает, что все риски, связанные с объединением, уже неактуальны, и инвесторам скорее нужно обратить внимание на высокую долговую нагрузку X5 retail group. Холдинг до конца года планирует разместить беспрецедентный как для долгового рынка, так и для розничных сетей облигационный заем в 25 млрд рублей. Данная сумма будет привлечена тремя траншами – первый на 9 млрд и два – по 8 млрд рублей с погашением через семь лет.
В апреле 2006 года на РТС и ММВБ прошло третье и пока последнее IPO еще одной продуктовой сети – «Магнит». Стоимость компании по итогам размещения составила $1,94 млрд. Аналитики называют «Магнит» фаворитом российского розничного сектора. Несмотря на невысокие показатели рентабельности, Максим Арефьев считает, что основная ценность компании состоит в создании мощной розничной платформы: «У »Магнита» очень крепкая управленческая команда и всегда четкие планы по реализации своей стратегии. Помимо динамичного развития магазинов формата «у дома» сеть активно вошла в крупный формат, работая в небольших российских городах, чем защитила себя от конкуренции».
Вдохновленные примером. На 2006 год намечалось IPO и сети «Копейка», которое должно было пройти следом за размещением «Магнита». Однако акционеры компании предпочли отложить IPO, сославшись на неблагоприятную конъюнктуру. «Разместиться выгодно было уже довольно сложно – давление оказали две волны коррекции, после которых рынок упал довольно сильно. К тому же много средств инвесторов отвлекло IPO “Роснефти”«, – вспоминает аналитик ИК «Тройка диалог» Михаил Терентьев.
В конце 2006 года стало известно, что ФК «Уралсиб», владеющая 50% акций «Копейки», выкупает остальные бумаги у топ-менеджмента торговой сети. Сделку планируется закрыть до конца февраля 2007 года. У «нового» владельца – свое видение стратегии развития компании. В отчете МДМ-банка, выпущенном по итогам встречи руководства финансовой корпорации с аналитиками, сообщается, что ФК «Уралсиб» не намерена расставаться с контролем над «Копейкой» в течение трех лет и не собирается проводить IPO сети в ближайшие два-три года. Эту информацию подтвердил «Ф.» исполнительный директор по связям с общественностью ФК «Уралсиб» Александр Вихров: «”Копейка” не собирается в ближайшее время выходить на биржу».
Еще одна торговая сеть, размещение которой давно ожидается инвесторами, – петербургская «Лента». Аналитики и участники рынка считали, что до конца 2006 года компания продаст до 30% акций на Лондонской фондовой бирже. Но пока сеть предпочла договориться с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) о продаже собственных бумаг на сумму в $125 млн. Как сообщили «Ф.» в компании «Лента», оформление сделки уже почти завершилось. Всем известно, что финансовые институты вроде ЕБРР входят в капитал компаний, чтобы затем продать пакет либо стратегическому инвестору, либо портфельным инвесторам в ходе публичного размещения. Но топ-менеджмент торговой сети по-прежнему уклоняется от ответа на вопрос об IPO, заявляя о «выборе лучшего способа финансирования бизнеса» и «гибкости в принятии решений».
На тот же 2006 год планировал IPO еще один представитель продуктовой розницы – сеть «Дикси». Компания перенесла размещение на 2007 год, что аналитики связали с разочаровывающими данными отчетности по МСФО за 2005 год (чистый убыток составил $3,3 млн). Представители «Дикси» отказались от комментариев в отношении планов по размещению акций.
К трем перечисленным сетям-»второгодникам» в 2007 году в очередь на IPO могут присоединиться группа компаний «Виктория» и «Патэрсон».
https://www.сайт/2018-02-26/eks_press_sekretar_merii_ekaterinburga_denis_suhorukov_uhodit_v_x5_retail_group
Экс-пресс-секретарь мэрии Екатеринбурга Денис Сухоруков уходит в X5 Retail Group
Яромир Романов
Специалист по связям с органами местного самоуправления мэрии Екатеринбурга, экс-пресс-секретарь горадминистрации Денис Сухоруков уходит с чиновничьей службы на работу в бизнес-структуру. Как рассказал сайт источник в администрации уральской столицы, Сухоруков с марта будет работать в компании X5 Retail Group. «Он будет занимать в X5 почти такую же должность, что и в мэрии: начальник управления по работе с государственными органами сети магазинов „Пятерочка“ по УрФО», — добавил источник.
По его словам, Сухоруков на новой работе будет налаживать взаимодействие «Пятерочки» с региональными органами госвласти, чтобы продвигать интересы компании при обсуждении различных законодательных актов и экономить деньги сети при инвестировании в региональные проекты за счет связей с местными чиновниками. «Сухоруков будет продвигать работников X5 в различных избирательных кампаниях в Законодательные собрания по УрФО, чтобы улучшать таким образом имидж компании. Ну, и функционал пресс-секретаря остается: работа со СМИ, ответы на запросы», — добавил источник в администрации.
Он же уточнил, что сейчас на место Сухорукова подыскивают другого кандидата.
Другой источник из числа руководителей мэрии заявил, что 28 февраля станет известно о некоторых кадровых перестановках в администрации города, но заранее анонсировать их не стал даже в неофициальном разговоре.
. «Я действительно перехожу на работу в коммерческую компанию, потому что есть желание поработать в негосударственном секторе экономики. Думаю, что мое понимание принципов работы органов государственной и муниципальной власти помогут использовать опыт на новой работе», — отметил Сухоруков. Также чиновник добавил, что не знает, кто займет его место после увольнения.
Город Москва.Образование
В 1993 году поступил в Военный университет, на факультет западных языков, который окончил в 1998 году.В 2003 году окончил с отличием Правовую академию Министерства юстиции по специальности «гражданское право».
Профессиональный опыт
До 2001 года служил офицером в рядах Вооруженных сил РФ, участвовал в нескольких миротворческих миссиях под эгидой ООН и ОБСЕ в Югославии и в Косово.С 2003 года работал в качестве юриста, старшего юриста в крупных розничных компаниях, в 2007 году был назначен руководителем юридической службы «Реал-Гипермаркет» «Метро групп». После закрытия сделки по продаже «Реала» группе компаний «Ашан», с 2013 по 2015 год, – директор юридического департамента «Ашана».
С 2015 года – директор департамента правовой поддержки дирекции по правовой поддержке бизнеса «Х5 Ритейл групп». Под управлением находятся ключевые подразделения правовой поддержки операционной деятельности «Х5 Ритейл групп», правовая поддержка деятельности магазинов и логистики всех форматов («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель»), правовое сопровождение сделок и операций с недвижимостью, а также обеспечение соблюдения торгового и антимонопольного законодательства в деятельности коммерческих служб по взаимодействию с поставщиками компании.
